强生213亿吞并Synthes

南国知心

     购得这家占创伤市场半壁江山的医疗器械公司，将补齐强生的骨科经营业务


     日前，强生同意以213亿美元收购Synthes公司，此举将成为强生125年来最大的一次收购行动，并为强生增添用于骨折和创伤治疗的医疗器械。
　　两家公司在上月底发表的一份声明中说，Synthes公司的股票持有者将获得每股价值159瑞士法郎的现金和股票。Synthes总部位于美国宾夕法尼亚州西切斯特，公司股票在瑞士进行交易。　　

　　强生史上最大收购　　

　　这次收购行动令强生获得一家几乎占领创伤市场一半份额的医疗器械公司，该公司的经营利润率高达35%，这一比例在股票市值超过50亿美元的医疗产品生产商中是最高的。

　　强生是世界上第二大医疗保健产品销售商，自2010年初以来，公司发生了50多次药品和医疗器械召回案。

　　Matrix投资公司的分析师纳维德·马利克（Navid Malik）评论说，在创伤医疗器械市场，Synthes占了50%的市场份额，是全球最大的生产骨折和创伤用医疗器械公司，其规模和利润相当可观，它显然会补强强生的骨科经营业务。

　　两家公司表示，Synthes公司董事长（也是公司的创始人）维斯（Hansjoerg Wyss）及相关实体投票赞成此项交易行动，他们至少占公司33%的股份。出售Synthes令维斯成为全瑞士最富有的人，超过生物科技行业亿万富翁、默克雪兰诺董事长埃内斯托·贝尔塔雷利（Ernesto Bertarelli）。

　　Synthes股票持有者每股将获得55.65法郎的现金，以及价值103.35法郎的强生股票。根据彭博新闻社编制的数据，这次收购行动令Synthes的价值大约相当于公司今年EBITDA（EBITDA是指扣除利息、所得税、折旧和摊销之前利润）的11.2倍。数据显示，过去5年来，在医药行业，收购者支付给被收购者的价格大约是后者利润的11.5倍。

　　马利克说，为赢得反垄断审批（此举将制约强生愿意支付给Synthes的价格），强生可能将不得不剥离一些业务。“这一价格是合理的，考虑到强生有可能剥离一些业务，尤其在脊柱业务方面，我不认为有比这更高的收购价格。”

　　在苏黎世交易时间，Synthes的股价上涨了0.5%，达到147.2法郎。在这之前，包括股息再投资在内，Synthes的股价已在过去一年中上涨了17%。而在同一时期，彭博全球医疗保健产品指数下跌了9.3%。

　　迄今为止，Synthes的股价仍然以低于强生开出的收购价进行交易，这是因为一些投资者担心，这次收购行动也许过不了监管部门的审批。而强生一些股东表示，在公司对它存在的问题完成整改之前，他们并不希望公司实施这项有史以来最大的一次收购行动。

　　骨科产品成增长动力　　

　　两家公司预测，这项交易行动将会在2012年上半年完成。它将接受美国和欧盟的反垄断审查，并且需要得到Synthes股东们的批准。

　　强生计划将Synthes与它下属部门DePuy合并到一起。通过合并，它们将成为强生医疗器械和诊断部门的最大组成部分。

　　强生首席执行官比尔·韦尔登（Bill Weldon）在一份声明中说，骨科是一个规模庞大且不断增长的市场，全球骨科市场的规模已达到370亿美元，骨科对强生来说是一个重要的增长动力。

　　马利克表示，Synthes生产的大多数产品用于紧急手术，因此，就整个骨科市场来说，它对经济波动或政府施加的价格压力并不那么敏感。

　　了解这项收购行动的一位不愿意透露姓名的人士表示，75岁的维斯希望出售Synthes，如此一来，他可以专注于慈善事业以及他感兴趣的工作。这位Synthes的创始人希望拥有相关资源的收购者来进一步发展Synthes，去年他开始与潜在的收购者进行接触。

　　强生表示，这次收购行动不会影响公司对今年的利润预测，不过，这一行动将适度降低公司2012年调整后的每股收益。Synthes目前握有20亿美元的现金。如果不将这笔资金包括在内，那么这次收购将耗资大约193亿美元。